整理：Lord William

特朗普极端贸易政策下，罗素和纳指相继进入了熊市；

我梳理了美股自近 50 年经历了历次熊市（ 从高点下跌超过 20%）的原因、跌幅和熊牛转折点。

1973-1974 熊市

时间：1973 年 1 月 – 1974年10月

跌幅：约 -48%（标普 500)

原因：

石油危机（第一次石油危机，1973 年 OPEC 禁运）

高通胀 + 滞涨（Stagflation）

美联储紧缩货币政策

尼克松政府丑闻（“水门事件”）

熊牛转折点：

油价企稳、美联储放松货币政策、福特总统上任

1980-1982 熊市

时间：1980 年 11 月 – 1982年8月

跌幅：约 -27%

原因：

保罗·沃尔克主席激进加息以遏制通胀，联邦基金利率升至 20%

经济陷入深度衰退

高失业率和企业盈利下降

熊牛转折点：

美联储开始降息、通胀见顶 (1982 年 8 月）

1987 年“黑色星期一”

时间：1987 年 8 月 – 1987年12月

跌幅：约 -34%（标普 500)

原因：

自动化程序化交易（portfolio insurance）引发的技术性抛售

利率上升和贸易赤字担忧

美元波动与全球市场联动

熊牛转折点：

美联储快速注入流动性、再度干预市场

1990 年衰退熊市

时间：1990 年 7 月 – 1990年10月

跌幅：约 -20%

原因：

第一次海湾战争引发油价暴涨

美国进入温和衰退

商业地产危机 + 银行信贷紧缩

熊牛转折点：

海湾战争爆发后市场预期转乐观（快速胜利）

2000-2002 科技泡沫破裂

时间：2000 年 3 月 – 2002年10月

跌幅：约 -49%（标普 500)，纳指超 -78%

原因：

网络科技股估值泡沫破裂

2001 年 911 恐袭带来不确定性

企业盈利下滑、信心危机

熊牛转折点：

纳斯达克估值重设完成、美联储持续降息

2007-2009 全球金融危机

时间：2007 年 10 月 – 2009年3月

跌幅：约 -57%（标普 500)

原因：

房地产泡沫破裂

次贷危机 → 雷曼兄弟破产

全球信贷冻结、银行危机、美联储被迫救市

熊牛转折点：

2009 年 3 月美联储 QE1 启动 + 财政刺激

2018 年熊市

时间：2018 年 10 月 – 2018年12月（川普第一任期）

跌幅：约 -34%

原因：

特朗普升级中美贸易战，美联储当年四次加息，白宫美联储矛盾

熊牛转折点：

2019 年 1 月美联储转向鸽派，暂停加息并暗示更灵活的政策

2020 年疫情熊市

时间：2020 年 2 月 – 2020年3月（史上最快熊市）